بورس بالتیک هفته ۳۸
بازار در گریز از تعرفه‌های نیامده
نقطه آغاز این هفته، اعلام تعرفه‌های آمریکا بود که از ۱۴ اکتبر کشتی‌های ساخت چین برای ورود به بنادرش باید کارمزد ورود بپردازند. اما کسی منتظر تقویم نماند؛ چند خط اصلی با بازچینی ناوگان، بخشی از تناژ ساخت چین را از سرویس‌های آمریکا خارج کردند و ریسک تنگی ظرفیت در ترانس‌پسیفیک را بالا بردند؛ فشار نرخ‌ها هم به سایر مسیرها سرایت کرد. در همین هیاهو، نفتکش‌های غول‌پیکر و حامل‌های LPG به اوج‌های دوساله رسیدند و کیپسایزها بالاترین سطح دو ماه را دیدند—انگار هر بخش در جهانی جدا معامله می‌شود.
| جدول خلاصه عملکرد هفتگی بازارها | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| شاخص/مسیر | واحد | هفته 37 | هفته 38 | تغییر مطلق | تغییر درصدی |
| شاخص‌های کلیدی | |||||
| BDI (بالتیک فله خشک) | واحد | 2,126 | 2,205 | +79 | ▲ 3.7% |
| BDTI (بالتیک تانکر کثیف) | واحد | 1,114 | 1,143 | +29 | ▲ 2.6% |
| BCTI (بالتیک تانکر تمیز) | واحد | 614 | 618 | +4 | ▲ 0.6% |
| ClarkSea Index | $/روز | ~28,800 | ~29,600 | +800 | ▲ 2.8% |
| NCFI کامپوزیت | واحد | ~920 | ~830 | -90 | ▼ 10% |
| New ConTex | واحد | — | 1,546 | — | ~ثابت |
| شاخص‌های فله بخشی | |||||
| BCI 5TC (کیپسایز) | $/روز | 25,457 | 28,504 | +3,047 | ▲ 12.0% |
| BPI 5TC (پاناماکس) | $/روز | 17,285 | 16,900 | -385 | ▼ 2.2% |
| BSI 10TC (سوپراماکس) | $/روز | ~15,500 | ~15,500 | 0 | 0% |
| BHSI 7TC (هندیسایز) | $/روز | ~12,800 | ~13,000 | +200 | ▲ 1.6% |
| نرخ‌های برتر هفته | |||||
| VLGC (BLPG2 Houston-Flushing) | $/روز | 97,946 | 95,927 | -2,019 | ▼ 2.1% |
| VLCC (TD3C خلیج فارس-چین) | $/روز | ~85,000 | 95,835 | +10,835 | ▲ 12.7% |
| کیپسایز 5TC | $/روز | 25,457 | 28,504 | +3,047 | ▲ 12.0% |
| بدترین عملکردها | |||||
| NCFI چین-خاورمیانه | واحد | 722.76 | 595.87 | -126.89 | ▼ 17.56% |
| LR2 خلیج فارس-ژاپن (*) | $/روز | 35,700 | 26,400 | -9,300 | ▼ 26.1% |
| توضیح واحدها: واحد = Index Point | $/روز = Time Charter Equivalent (TCE) | (*) تغییر درون‌هفته‌ای 38 از ابتدا تا انتهای هفته | |||||
روند 4 هفته‌ای شاخص Baltic Dry Index
عملکرد هفتگی BDI از هفته 35 تا 38 (29 آگوست – 19 سپتامبر 2025)
بازار فله خشک: کيپسایز در اوج، پاناماکس در افت
هفته ۳۸ براي فله خشک دو تصوير متفاوت داشت: کشتي هاي بزرگ اوج گرفتند و تناژهاي متوسط زير فشار ماندند. BDI که دماسنج اصلي اين بخش است، با رشد ۳.۷ درصد به ۲,۲۰۵ واحد رسيد و بالاترين سطح دو ماه اخير را ثبت کرد. موتور اين صعود، کيپسایز بود؛ ميانگين درآمد BCI 5TC با جهش ۱۲ درصد به ۲۸,۵۰۴ دلار در روز رسيد و نبض بازار را بالا برد.
تقاضای سیری‌ناپذیر چین برای سنگ آهن، علی‌رغم نگرانی‌های مربوط به کندی رشد اقتصادی این کشور، همچنان نیروی اصلی پشت رونق کیپسایزها باقی مانده است. مسیر C5 که شاهرگ حیاتی تجارت سنگ آهن از استرالیای غربی به چین است، در پایان هفته به محدوده ۱۰.۹۰ تا ۱۱.۰۰ دلار بر تن رسید که نشان از استحکام تقاضا در این مسیر کلیدی دارد. در حوضه آتلانتیک، ساختار بازار به شکل جالبی در حالت کانتانگو قرار گرفت؛ یعنی نرخ‌های تحویل آینده بالاتر از نرخ‌های فوری بودند. این وضعیت زمانی شکل گرفت که محموله‌های آماده اوایل اکتبر با مازاد عرضه کشتی مواجه شدند، اما تقاضای قوی برای اواخر ماه باعث شد مالکان کشتی‌ها موقعیت‌گیری بهتری برای بارهای پیش‌رو داشته باشند. مسیر C3 از برزیل به چین نیز با بهبود تقاضا به سطح ۲۵ دلار بر تن نزدیک شد که برای این فصل رقم قابل توجهی است.
در مقابل این رونق، کشتی‌های پاناماکس هفته‌ای ضعیف را پشت سر گذاشتند و میانگین درآمدشان با افت ۲.۲ درصدی به ۱۶,۹۰۰ دلار در روز رسید. مسیر ترانس‌آتلانتیک (P1A) که یکی از شاخص‌های کلیدی برای پاناماکس‌ها محسوب می‌شود، با کاهش شدید حدود ۴,۰۰۰ دلاری مواجه شد که بیانگر کمبود حاد تقاضای غلات در این مسیر بود. در سواحل شرقی آمریکای جنوبی، فعالیت برای محموله‌های در بازه تحویل شاخص بسیار کم بود و تنها محموله‌هایی که تاریخ بارگیری دورتری داشتند، توسط خانه‌های تجاری بزرگ رزرو شدند. با این حال، در حوضه اقیانوس آرام وضعیت اندکی بهتر بود و نرخ‌ها در اواسط هفته به کف خود رسیدند؛ سفرهای استاندارد اندونزی به چین در محدوده ۱۴,۵۰۰ دلار در روز تثبیت شد. جالب توجه است که یک کشتی ۸۱ هزار تنی با تحویل در تایلند برای دوره دو ساله با نرخ شناور معادل ۱۱۲ درصد شاخص BPI82 اجاره داده شد که نشان‌دهنده خوش‌بینی برخی بازیگران به آینده بازار است.
کشتی‌های سوپراماکس و اولتراماکس در گزارش بورس بالتیک این هفته، عملکرد متفاوتی در دو حوضه اقیانوسی داشتند. در آتلانتیک، تقاضای سالم برای محموله‌های متنوع باعث شد نرخ‌ها در سطوح مناسبی حفظ شوند؛ یک کشتی ۶۳ هزار تنی از خلیج آمریکا برای سفر به شرق دور با نرخ ۲۶,۰۰۰ دلار در روز اجاره داده شد که رقم قابل توجهی برای این کلاس محسوب می‌شود. اما در آسیا، فهرست طولانی کشتی‌های آماده و رقابت شدید برای کسب محموله، فشار نزولی بر نرخ‌ها وارد کرد و میانگین درآمد در حدود ۱۵,۵۰۰ دلار ثابت ماند. کشتی‌های هندیسایز کوچک‌تر نیز با افزایش جزئی ۱ تا ۲ درصدی به میانگین ۱۳,۰۰۰ دلار در روز رسیدند، که عمدتاً مدیون بهبود تقاضا در مسیرهای اروپایی و آتلانتیک جنوبی بود.
بازار تانکر: رکوردشکنی VLCC، رکود محصولات
بازار تانکرها در هفته ۳۸ شاهد قوی‌ترین عملکرد سال در بخش نفت خام بود. تانکرهای VLCC با درآمد ۹۵,۸۳۵ دلار در روز در مسیر خلیج فارس به چین، به بالاترین سطح از نوامبر ۲۰۲۲ رسیدند. این جهش که در گزارش بورس بالتیک با رشد شاخص BDTI به ۱,۱۴۳ واحد منعکس شد، نتیجه همزمانی چند عامل کلیدی بود: افزایش صادرات اوپک پلاس به بیش از ۱۸ میلیون بشکه در روز، تشدید واردات نفت آسیا از حوضه آتلانتیک، و کمبود شدید VLCC در اثر مسیرهای لانگ‌هال.
مسیر خلیج آمریکا به چین که معمولاً بیش از ۴۰ روز طول می‌کشد، با کرایه‌های نزدیک به ۱۲.۵ میلیون دلار برای هر سفر، عملاً ظرفیت مؤثر بازار را کاهش داده است. سوئزماکس‌ها و آفراماکس‌ها نیز از این موج صعودی بهره بردند؛ به‌ویژه در مدیترانه که با نزدیک شدن به زمستان، تقاضا برای نفت خام منطقه افزایش یافته است.
در مقابل، تانکرهای محصولات نفتی عملکرد ضعیفی داشتند. کشتی‌های LR2 در مسیر خلیج فارس به ژاپن با افت شدید نرخ از ۳۵,۷۰۰ به ۲۶,۴۰۰ دلار در روز مواجه شدند که نشان از مازاد عرضه در خاورمیانه دارد. تنها نقطه روشن، تانکرهای MR در مسیر اروپا به آمریکا بود که به دلیل تقاضای قوی بنزین، درآمدشان به ۱۲,۱۰۰ دلار افزایش یافت. این دوگانگی میان رونق نفت خام و ضعف محصولات، یکی از ویژگی‌های بارز بازار کشتیرانی در هفته ۳۸ بود.
بازار کانتينر: سقوط آزاد در سايه مازاد ظرفيت
بازار کانتينری در هفته ۳۸ تصويري کاملاً متضاد با رونق فله و تانکر ارائه داد؛ جايي که نرخ‌هاي حمل در اغلب مسيرها به پايين‌ترين سطوح سال نزول کردند. شاخص کامپوزيت NCFI که توسط بورس کشتيراني نينگبو منتشر مي‌شود و نبض صادرات کانتينري چين را مي‌سنجد، با افتي نزديک به ۱۰ درصد به محدوده ۸۳۰ واحد رسيد. اين سقوط، عمق نابرابري عرضه و تقاضا را در اين بخش نشان مي‌دهد؛ بحراني که از زمان پاندمی به اين وضوح کم‌تر ديده شده بود.
ريزش ۱۷.۵۶ درصد در مسير چين به خاورميانه (از ۷۲۲.۷۶ به ۵۹۵.۸۷ واحد) زخم عميق اين هفته بود. اين سقوط در حالي رخ داد که آمار رسمي نشان مي‌دهد صادرات چين به امريکا در ماه اوت حدود يک‌سوم کاهش داشته است؛ نشانه‌اي ديگر از فشارهاي تجاري که هنوز بر حجم تجارت سايه انداخته است. مسيرهاي اروپايي هم در امان نماندند: نينگبو–اروپاي شمالي ۷.۶۵ درصد افت کرد و به ۶۷۳.۶۱ واحد رسيد؛ مديترانه غربي و مديترانه شرقي هم به‌ترتيب ۷.۴۸ و ۵.۷۶ درصد عقب‌نشيني کردند.
پارادوکس جالب اينجاست که در ميان اين افت‌هاي فريت، شاخص New ConTex (نرخ‌هاي چارتر زماني کانتينر) تقريباً بدون تغيير روي ۱,۵۴۶ واحد ماند؛ سطحي که حدود ۲۰ درصد بالاتر از سال قبل است. اين تضاد نشان مي‌دهد مالکان کشتي هنوز دست بالاتر دارند، در حالي که خطوط کشتيراني زير فشار مازاد ظرفيت خم شده‌اند. ورود کشتي‌هاي غول‌پيکر جديد در ماه‌هاي اخير ظرفيت را به سطوح بي‌سابقه رسانده، اما تقاضاي جهاني با همان سرعت رشد نکرده است.
در مسيرهاي ترانس‌پاسيفيک، تصوير کمي متفاوت بود. FBX01 از چين به ساحل غربي امريکا حوالی ۲,۲۹۵ دلار/FEU نسبتاً ثابت ماند و FBX03 به ساحل شرقي هم حدود ۳,۶۳۰ دلار/FEU تثبيت شد. اما اين ثبات ظاهري فريب‌دهنده است؛ نرخ‌ها نسبت به اوج اوایل اوت افت محسوسي دارند. FBX11 به اروپاي شمالي طي ۷ هفته ۱,۳۲۰ دلار سقوط کرده (از ۳,۴۵۷ به ۲,۱۳۷ دلار/FEU)؛ کاهشي که حتي با اعلام GRIهاي موقت از سوي خطوط هم جبران نشد.
پاسخ خطوط به بحران، Blank Sailings گسترده‌تر براي اکتبر بوده است. لغو سفرها با هدف مهار عرضه‌ي مازاد تا اينجا نتوانسته روند نزولي را برگرداند. افزايش ظرفيت عبور کانال پاناما از ۳۴ به ۳۶ کشتي در روز خبر خوبي براي کاهش ازدحام است، اما براي بازگرداندن تعادل بازار کافي نيست. با نزديک شدن به هفته طلايي چين، انتظار مي‌رود فشار نزولي بر نرخ‌ها دست‌کم به‌طور موقت تشديد شود.
بازار گاز: شکاف ۴۵ هزار دلاری میان LNG و VLGC
بازار حمل گاز مایع در هفته ۳۸ تصویری دوگانه ارائه داد: کشتی‌های LNG با وجود نزدیکی زمستان همچنان در رکود ماندند، اما VLGCهای حامل LPG در اوج درآمد قرار داشتند. این شکاف که به بیش از ۴۵ هزار دلار در روز رسیده، یکی از بزرگ‌ترین واگرایی‌های تاریخی این دو بازار است.
در بخش LNG، مسیر BLNG1 استرالیا-ژاپن برای کشتی‌های ۱۷۴ هزار مترمکعبی با افت ۱,۴۰۰ دلار به ۲۸,۶۰۰ دلار در روز رسید. مسیر BLNG2 خلیج آمریکا-اروپا وضع بدتری داشت و ۱,۹۰۰ دلار افت کرد تا ۲۶,۹۰۰ دلار. ذخایر بالای گاز اروپا و قراردادهای از پیش بسته‌شده، فضای محدودی برای معاملات اسپات پرسود باقی گذاشته‌اند. جالب اینکه در چارترهای مدت‌دار، نرخ ۳ ساله برخلاف روند با ۱,۰۰۰ دلار افزایش به ۵۵,۵۰۰ دلار رسید که نشان از امید بازار به بهبود بلندمدت دارد.
اما VLGCها قصه دیگری داشتند. مسیر BLPG2 هیوستون-فلاشینگ با ۸۳.۷۵ دلار بر تن، درآمد ۹۵,۹۲۷ دلاری ثبت کرد – حتی بالاتر از VLCCهای نفتکش! BLPG1 رأس‌تنوره-چیبا نیز با وجود اصلاح جزئی، همچنان ۶۳,۹۶۷ دلار در روز درآمد داشت. صادرات بی‌سابقه LPG آمریکا، تقاضای قوی پتروشیمی‌های آسیا، و محدودیت‌های کانال پاناما که برخی کشتی‌ها را به دور زدن آفریقا وادار می‌کند، این بازار داغ را پایدار نگه داشته‌اند.
چشم‌انداز هفته ۳۹: آماده برای Golden Week
تعطیلات هفته طلایی چین (۱-۷ اکتبر) در پیش است و بازار برای کاهش موقت فعالیت بزرگ‌ترین واردکننده جهان آماده می‌شود. اما عوامل ساختاری قوی‌تر از تأثیر این تعطیلات هستند.
در فله خشک، کیپسایزها با پشتوانه Orderbook پایین و تداوم صادرات برزیل و استرالیا، احتمالاً قوی باقی می‌مانند. پاناماکس‌ها اما با توقف خرید غلات چین، ممکن است ضعیف‌تر شوند.
بازار تانکر بهترین چشم‌انداز را دارد. نشست احتمالی OPEC+ در اواخر سپتامبر و تقاضای زمستانی آسیا نرخ‌های VLCC را در سطوح رکوردی نگه خواهد داشت. محصولات نفتی نیز با شروع فصل سرما احیا خواهند شد.
کانتینر همچنان ضعیف‌ترین حلقه است. افزایش Blank Sailings شاید از سقوط بیشتر جلوگیری کند، اما مازاد ظرفیت ساختاری اجازه بهبود معنادار نمی‌دهد. تنها امید، سفارشات پیش از کریسمس است.
در بازار گاز، VLGCها با صادرات قوی آمریکا و تقاضای آسیا در اوج می‌مانند، در حالی که LNG منتظر اولین موج سرمای زمستانی برای خروج از رکود است.
بورس بالتیک – هفته ۳۸ سال ۲۰۲۵
هفته ۳۸ نشان می‌دهد مرکز ثقل بازار از «نرخ» به «ریسک و چیدمان ناوگان» منتقل شده است. اعلام کارمزد ورود برای کشتی‌های ساخت چین و بازچینی زودهنگام تناژ، ریسک تنگی ظرفیت ترانس پاسیفیک را بالا برد و فشار را به مسیرهای دیگر پخش کرد. در سطح بخشی: کیپسایز روی سطوح بالا می‌ماند، VLCC کف‌های بالا را حفظ می‌کند، کانتینر زیر مازاد ظرفیت می‌ماند و شکاف VLGC/LNG ادامه دارد.
🔍 برای هفته ۳۹، این سه متغیر را در مرکز رصد قرار دهید:
Golden Week چین، سیگنال‌های اوپک پلاس برای نوامبر، و ظرفیت عبور کانال پاناما.
